Shein计划已久的首次公开募股正面临巨大的挑战。

根据金融时报的报道，Shein内部材料预计 2024年预计全年收入380亿美元，同比增长19%，但同期净利润缩水了近40%，降至10亿美元。原因主要还是拼多多旗下Temu的激烈竞争与地缘政治导致的政策变化。

Shein的财务表现远低于2023年时提供给投资人的预测。2023年初，公司向投资者展示的预计净利润目标为48亿美元、收入为450亿美元的目标相比。

利润的下滑揭示了Shein面临的种种挑战，特别是在争取伦敦上市监管批准和应对政治地缘变化方面。这些变化给上市的估值带来了不少压力。

2023年，Shein在最新一轮融资中被估值为660亿美元，但一些投资者和其他利益相关者却在施压，要求Shein将估值砍至300亿美元左右，这或许能帮助它在今年上半年顺利完成IPO。

Shein曾对投资者表示，上市可能最快将在4月进行，而根据知情人士透露，上市计划是如此的“迫不及待”，想要在这个春天就与投资者见面。然而，特朗普总统的关税政策改变可能使这一计划暂时搁置。

虽然“最低豁免”规则的实施目前暂停，但分析师预计，这一政策变化可能会让Shein和Temu的商品价格飙升。

如果Shein不得不推迟到下半年再上市，那它将需要重新向英国监管机构提交文件。去年，它已经提交了保密的IPO文件，但随着新规则的推出，原定的过渡期将在7月结束。重新提交文件只是一个程序性步骤，但如果错过了“窗口期”，也许上市的机会就得“等下次了”。

Shein原本打算在2023年底在纽约上市，但在被美国证券交易委员会拒绝后，它转而考虑英国。然而，现在不确定伦敦和北京的监管机构是否会批准其上市，让这场“跨洋之旅”变得愈加扑朔迷离。

与此同时，Shein还不得不面对来自Temu的激烈竞争，后者复制了Shein的商业模式，将廉价中国产品运送到全球消费者手中，成功挤进了市场。Temu不仅抢了Shein的一部分供应商，连Shein的运输成本和营销预算也因此大幅上涨。

为了应对这种竞争，Shein在2023年底短暂尝试过跨足时尚以外的领域，但很快意识到，这样的多元化恐怕只会让自己掉入利润的“深坑”，于是它决定回归核心业务。

[1] Shein profits slump in fresh challenge to long-planned London IPO, https://www.ft.com/content/021b5460-76e1-408d-83f6-91b9e05180d7